Tuần tới: Vàng thử thách Fed thời Warsh

Điểm chính

• Fed giữ lãi suất ở 3,50%–3,75%, nhưng giọng điệu cứng rắn hơn khiến thị trường nghiêng về kịch bản lãi suất duy trì cao và có thể tăng thêm.
• Việc Kevin Warsh giảm “định hướng chính sách trước” (forward guidance: Fed nói trước lộ trình lãi suất trong tương lai) khiến dữ liệu sắp công bố trở nên quan trọng hơn với Vàng, USDX, chứng khoán và thị trường ngoại hối (FX: thị trường mua bán tiền tệ).
• Giá Vàng lùi về quanh vùng 4.130 USD sau một nhịp bán mạnh ngay trong phiên.
• USDX vẫn vững quanh 100,80, tiếp tục gây sức ép lên Vàng, AUDUSD và các tài sản rủi ro.
• Core PCE là tâm điểm tuần này và có thể quyết định XAUUSD thủng 4.000 USD hay hồi lên 4.265 USD.

Fed đang đưa ra “luật chơi” mới cho thị trường.

Trong cuộc họp đầu tiên dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, ngân hàng trung ương Mỹ giữ nguyên lãi suất ở 3,50%–3,75%. Quyết định này không gây bất ngờ. Nhưng thông điệp thì có.

Ông Warsh chuyển Fed khỏi việc đưa ra định hướng rõ ràng về lộ trình lãi suất (forward guidance) sang cách điều hành “bám theo dữ liệu” (data-led: ra quyết định dựa nhiều vào số liệu thực tế). Điều đó đồng nghĩa nhà giao dịch khó trông chờ một “bản đồ” lãi suất dễ đoán. Các số liệu lạm phát, việc làm, tăng trưởng và phát biểu của quan chức Fed sẽ tác động mạnh hơn.

Vàng là thị trường chịu sức ép sớm nhất.

XAUUSD giảm sau cuộc họp Fed khi nhà đầu tư định giá khả năng Fed thắt chặt hơn (tighter policy: giữ lãi suất cao lâu hơn hoặc tăng lãi suất) vào cuối năm. Sau đó, giá lùi về quanh 4.140 USD khi đồng USD giữ gần đỉnh 1 năm. Câu hỏi lúc này: đây chỉ là nhịp điều chỉnh sau cuộc họp FOMC (FOMC: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang – cơ quan quyết định lãi suất của Fed) hay là khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Fed khiến Vàng rơi vào thế phòng thủ

Vàng đang đối mặt bối cảnh vĩ mô kém thuận lợi hơn.

Lãi suất cao làm tăng “chi phí cơ hội” khi nắm giữ Vàng (opportunity cost: giữ Vàng không tạo lãi như gửi tiết kiệm hay mua trái phiếu). Đồng USD mạnh cũng khiến Vàng trở nên đắt hơn với người mua dùng các đồng tiền khác. Khi hai yếu tố này cùng tăng, Vàng thường cần lực mua trú ẩn (safe-haven: dòng tiền tìm nơi an toàn khi rủi ro tăng) đủ mạnh để giữ giá.

Tuy nhiên, lực mua trú ẩn đang yếu đi trong ngắn hạn.

Tiến triển trong đàm phán hòa bình Mỹ–Iran làm giảm bớt nhu cầu phòng vệ địa chính trị đối với Vàng. Giá dầu cũng hạ nhiệt so với giai đoạn căng thẳng trước đó, khiến nỗi lo lạm phát (inflation panic: lo ngại giá cả tăng mạnh) hỗ trợ Vàng hồi đầu tháng giảm bớt.

Dù vậy, câu chuyện của Vàng chưa hẳn đã chuyển sang xu hướng giảm rõ rệt.

Lạm phát vẫn “cứng đầu” (sticky: giảm chậm, khó hạ về mục tiêu), Fed chưa loại trừ khả năng thắt chặt thêm, và cách điều hành dựa vào dữ liệu của ông Warsh có thể làm thị trường biến động mạnh hơn. Nếu tăng trưởng yếu đi hoặc căng thẳng địa chính trị quay lại, Vàng vẫn có thể nhanh chóng hút lực mua.

Core PCE trở thành điểm xoay của tuần

Core PCE là sự kiện quan trọng nhất tuần này.

Fed dùng Core PCE (chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi: đo lạm phát “lõi”, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động) để đánh giá áp lực giá nền. Nếu số liệu cao hơn dự báo, kịch bản Fed cứng rắn sẽ được củng cố, USD mạnh lên và Vàng chịu thêm áp lực.

Ngược lại, số liệu thấp hơn có thể đổi tông thị trường.

Điều này có thể làm USD yếu đi, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm (Treasury yields: mức lãi thị trường yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ), giúp Vàng hồi sau nhịp bán vừa qua. Chứng khoán và BTCUSD (Bitcoin so với USD) cũng có thể được hỗ trợ nếu nhà đầu tư giảm kỳ vọng về một lần tăng lãi suất nữa.

Phản ứng thị trường có thể mạnh hơn bình thường vì ông Warsh đã giảm bớt “lộ trình chính sách” quen thuộc. Mỗi dữ liệu lớn giờ có thể khiến kỳ vọng bị điều chỉnh lại đáng kể.

Các mã cần theo dõi

USDX | XAUUSD | SP500 | BTCUSD | AUDUSD | USOil

Bảng sự kiện sắp tới

Biến động nổi bật trong tuần

USDX

• Chỉ số USD (USDX: đo sức mạnh USD so với rổ tiền tệ lớn) giữ vững quanh 100,80 sau khi hồi từ đáy 100,58, cho thấy bên mua vẫn chiếm ưu thế ngắn hạn.
• Giá đang đi quanh cụm đường trung bình động (moving average: giá trung bình của một số phiên gần đây, dùng để xác định xu hướng) ngắn hạn, hàm ý lực tăng đều hơn là một nhịp bứt phá. Nếu vượt 100,84–100,87, kịch bản tăng sẽ mạnh hơn và tiếp tục gây sức ép lên Vàng, AUDUSD và BTCUSD.
• Nếu rơi lại dưới 100,73, thị trường có thể nghi ngờ sức mạnh nhịp hồi của USD. Khi đó, đà điều chỉnh sâu hơn có thể đưa chỉ số về lại đáy 100,58.

XAUUSD

• Vàng vẫn chịu áp lực sau cú giảm mạnh trong phiên từ vùng 4.215,18, rơi về gần 4.114,90 rồi hồi nhẹ.
• Động lực ngắn hạn còn yếu, nhất là khi giá vẫn dưới đường trung bình động 10 và 20 kỳ trên biểu đồ 15 phút. Vùng 4.115 là mốc đầu tiên bên mua cần giữ. Nếu thủng mốc này, bên bán có thể kéo về vùng 4.100.
• Ở chiều tăng, Vàng cần lấy lại 4.135 trước, sau đó 4.149, để cho thấy lực bán hiện tại đang giảm.

SP500

• Chỉ số SP500 quay đầu giảm rõ rệt sau khi không vượt được đỉnh 7.549,00, lùi về vùng 7.420 và nằm dưới các đường trung bình động ngắn hạn quan trọng.
• Điều này giữ cấu trúc ngắn hạn theo hướng giảm. Khi chỉ số còn dưới 7.445–7.458, các nhịp hồi có thể khó đi xa.
• Nếu bên bán phá vỡ dứt khoát dưới 7.418, đà giảm có thể kéo dài khi tâm lý rủi ro suy yếu. Việc hồi lại lên trên cụm đường trung bình động sẽ là tín hiệu đầu tiên cho thấy áp lực giảm đang dịu bớt.

AUDUSD

• AUDUSD tiếp tục yếu sau khi không giữ được trên 0,7000, giảm đều từ đỉnh 0,70138 về vùng 0,6962.
• Cặp tiền nằm dưới đường trung bình động 5, 10 và 20 kỳ, xác nhận cấu trúc ngắn hạn yếu trước các dữ liệu CPI và lao động của Úc.
• Nếu AUDUSD thủng 0,6962, thị trường có thể mở ra nhịp điều chỉnh sâu hơn. Để ổn định, bên mua cần giành lại vùng 0,6971–0,6977. Kịch bản quay về 0,7000 chỉ rõ hơn nếu cặp tiền lấy lại đà tăng sau dữ liệu.

USOil

• Dầu WTI (USOIL: giá dầu thô Mỹ) giảm nhẹ sau khi không duy trì được đà tăng từ đỉnh 76,16, hiện giao dịch quanh 73,34 và dưới các đường trung bình động ngắn hạn chính.
• Biểu đồ cho thấy xu hướng giảm trong ngày, bên bán kiểm soát khi giá còn dưới vùng trung bình động 73,60–73,80. Mốc 73,20 là hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi. Nếu bị phá, đà giảm có thể mạnh hơn.
• Để trạng thái ngắn hạn ổn định hơn, dầu cần hồi lên trên 73,80 rồi 74,00. Nếu chưa đạt, các nhịp hồi có thể tiếp tục bị bán xuống.

Tổng kết

Fed dưới thời Warsh đã thay đổi cách thị trường giao dịch theo dữ liệu lạm phát.

Vàng không còn chỉ phản ứng với quyết định lãi suất. Thị trường đang phản ứng với một Fed ít “nói trước” hơn và để từng dữ liệu lớn quyết định lại kỳ vọng.

Với XAUUSD, vùng hỗ trợ 4.000 USD là mốc quan trọng. Nếu thủng, áp lực bán có thể mạnh hơn. Nếu quay lại trên 4.265 USD, điều đó cho thấy nhịp giảm sau FOMC đang yếu dần.

Với USDX, vùng 100,40–100,00 là điểm xoay chính. Khi USD còn vững, Vàng và BTCUSD có thể khó hình thành nhịp hồi rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.